初七那天匆忙写了篇关于苹果股价的帖子，之后就一直没来得及更新。

这期间，苹果的股价又跌回了 125 美元左右，而且，Piper Jaffray 的分析师 Gene Munste 说，MacBook Air 的销量可能并不够好。

我现在的心情非常矛盾。一方面，我很希望苹果再跌个 1/5，我好入场（虽然，其实也买不了太多……）。另一方面，我认为这个价格并不合理：它显然是偏低的。

好吧，市场是接近合理的。

让我们先来回忆一下，苹果为什么从 200 美元左右的价位（准确的说，199.83 美元）一直跌到 125 美元。

第一个关键点是 Macworld 令外界失望了。虽然乔布斯已经做到尽可能最好：MacBook Air, 电影租赁业务，Apple TV take 2，苹果还是在两天内跌了 19 美元。

第二个关键点是美国经济近乎衰退的情形，令外界开始担心：苹果的产品主要是改善个人生活品质，和数字娱乐。在经济衰退，个人消费减少的时期，这两类消费品可能都会成为人们暂时遗忘的。因此，当 1 月 22 日苹果发布下季度财报时，因为它预期保守，它又在两天内跌了 9 美元。

总的来说，人们对苹果股价的判断，很像去看一部好莱坞大片——有没有惊喜是决定性的考量。就像 iPhone 的诞生，还不是正式上市，已经可以让苹果的股价在 2 天里长 11 美元。

但你只要仔细想想两个负面因素，多少也会觉得有心理因素。

2008 年的 Macworld 之所以不那么让人兴奋，原因有两个：iPhone 可能是苹果历史上最受关注的新产品，这种影响力几乎是无法重复的（有人能举个例子说，在技术可行的前提下，今年苹果做出什么产品能超越去年的 iPhone 呢？）；另外就是，今年苹果的保密机制的确不如以往，它最重要的两款新品，即 MBA 和电影租赁都提前被预测的八九不离十了，惊喜感也就没了。

至于经济衰退，没错，这是一个很不好的消息。但你也可以用另一个角度来看这个问题：苹果的产品从来不以价格取胜，购买苹果产品的人，大多数不是以价格为第一考量的。而经济衰退的影响通常是集中在低消费人群的。对于那些月收入在 8000 到 10000 美元以上收入档次的美国家庭，一款 1800 美元的电脑真的是很大的取舍问题吗？

也是因此，绝大多数分析师并没有把苹果的目标价格降低到太离谱的程度：Piper Jaffray 的分析师 Gene Munster 以 2009 年苹果利润预期，乘以 26 倍市盈率，将苹果股价定在 250 美元；高盛的 Marc Kandel 将苹果的目标股价定在 175 美元。

先下去看其它资料，待续……